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                    [华西证券]房地产行业2020年度投资策略:韧性十足,稳中前行

                    由子沛2019-12-02 16:39:16

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                    • 城市:全国
                    • 发布时间:2019-12-02
                    • 报告类型:市场报告
                    • 发布机构:华西证券

                      报告摘要:

                      行业基本面:千磨万击还坚劲

                      虽然自去年7月政治局会议强调“坚决遏制房价上涨”,乃至今年7月政治局会议再次强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”后,房地产行业经历了一系列政策的打压,但行业基本面仍然表现出了极强的韧性,这与今年棚改资金投放超预期有关。展望未来,我国住宅需求仍然具备较强韧性。我们预计2020年全年销售面积增速为-3%左右,销售金额增速2%左右,地产投资增速则为7%左右。

                      板块表现:业绩保持高增,估值仍处低位

                      目前A股和H股地产板块估值都仍旧处于低位,龙头房企今年前三季度普遍财务状况改善,短期偿债能力无忧,同时已售未结资源丰富,未来业绩有保障。对比海外成熟市场来看,我国一线房企市场占有率仍有较大提升空间。

                     政策面:“因城施策”成主基调,城镇化继续推进

                      中央层面对地产调控政策的定调逐渐趋稳,基本保持了连续性和稳定性,其施政思路目标上来说基本围绕“房住不炒”这一核心,力求做到“三稳”,即“稳房价、稳地价、稳预期”;而具体措施上“因城施策”则成为了主基调,且以市场预期管理作为中介目标。总的来说,我们认为,对于2020年的调控政策,一定要紧抓“房住不炒”与“因城施策”这两个关键点。

                     风险提示

                      调控政策继续大幅收紧引发销售大幅下滑;计提过多存货跌价准备导致年报业绩不达预期。

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