[兴业证券]关注政策边际变化

2019-01-07 16:33:09

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2019-01-07
  • 报告类型:政策法规
  • 发布机构:兴业证券

  本周主要数据

  . 销售:

  本周我们统计的43 个重点城市整体成交数据环比变化-27%,同比变化+20%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化-14%/-29%/-27%;一/二/三线城市同比分别变化+74%/+25%/+4%。其中,三个(北京缺失)一线城市上、广、深环比分别变化-8%/-12%/-39%,上、广、深同比变化+37%/+165%/-14%。本周的二手房市场中统计的12 个城市成交面积环比变化-32%,同比变化-9%。库存方面,本周统计的14 城市库存去化周期为9.5 个月,环比变化-0.0 个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.2/+0.0/+0.1个月。

 . 土地:

  本周300城住宅用地成交面积环比变化-64.2%,同比变化-11.5%。其中一/ 二/ 三线环比变化分别为-78.1%/-51.5%/-73.0%; 同比变化-47.1%/42.8%/-40.7%。2018 年全年,300 城土地成交同比变化10%,其中一/二/三线同比分别为-4%/5%/15%;土地流拍率为8.5%,较2017 年全年提高5.0 个百分点,其中一/二/三线土地流拍率分别为5.4%/7.6%/9.1%。

  本周主要观点:

  . 央行决定降准,净释放长期资金约8000 亿元。2019 年1 月4 日,央行决定降准,2019 年1 月15 日和1 月25 日分别下调0.5 个百分点,同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。中国人民银行有关负责人表示,此次降准将释放资金约1.5 万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000 亿元。

  而我们此前反复强调,经济下行期间,政府救经济的行为最终导致居民杠杆率的变化趋势。这是不可避免的大趋势。这是由企业融资需求下降、金融自由化推进和金融机构风险偏好下降三个难以改变的长期核心逻辑所决定的。我们研究的美国、日本、韩国、加拿大、澳大利亚等主要经济体均是如此。

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