陽光100轉型路漫長

孫夢凡2019-08-29 10:16:06來源:第一財經

掃描二維碼分享

  公開宣布徹底轉型後,陽光100(02608.HK)交出今年的中期成績單。2019年上半年,陽光100錄得37.88億元合約銷售額;營業額35.95億元,同比跌3%;毛利潤增加20.2%至8.11億元,毛利率上升4.4%至22.6%。

  從股價暴跌、賣地還債,到業績不佳、貸款擔保人失聯,陽光100經曆了失落的2019。外界重重質疑下,陽光100于7月25日回應,將堅定、下決心離開住宅主流房地産市場,把全部精力投入到創新産品線。

  公司所指新業態,即陽光100的“1+3”品牌戰略。“1”是聚焦年輕知識精英、中産階層目標客群,“3”是共享式服務公寓(喜馬拉雅)、文化街區(鳳凰街)和複合型社區(阿爾勒)。

  爲支撐公司徹底轉型,陽光100今年先後出讓重慶、清遠兩大項目,回籠近60億元資金,其中有45.78億元被公司用于償債。

  資産出售帶來的短期收益顯而易見。公司于中期報告中直言,兩個非核心項目股權轉讓所得帶動淨利潤增長77.4% 至7.931億元,淨利率上升10個百分點至22.1%,權益股東應占淨利潤增長5.9%至329.8百萬元。

  此外,整體流動性以及資産結構亦因此有所改善。上半年末,陽光100現金及現金等價物較2018年末增加35.2%至約35億元,總有息負債減少11.3%至263.36億元,淨負債率下降55.5個百分點至206.1%。

  報告期末,陽光100資産負債率爲82.83%,較2018年同期基本持平。負債總額約488.03億元,同比增長3.91%。其中,流動負債總額約261.63億元,非流動負債約226.4億元。

  在公司董事會副主席兼執行董事範小沖看來,出售資産一方面可快速回籠資金、降低負債,另一方面有利于輕裝上陣,集中精力換賽道。“今年公司還會繼續出售項目,算上前兩個項目,全年要出售的項目價值達百億元。”他透露。

  但數據優化能否可持續,擺在陽光100面前的挑戰還很多。上半年,公司加強非住宅類産品銷售,商用物業及車庫合約銷售約15.6億元,占比爲41%。但同時也要看到,物業管理及酒店經營收入、輕資産經營收入分別僅2.12億元、1566萬元。

  與此同時,206.1%的淨負債率,仍是懸在陽光100頭上的“達摩克裏斯之劍”。

  創新業務培育期仍然漫長,陽光100爲何如此堅定轉型?範小沖認爲,如果繼續走高周轉、高負債的房開老路,作爲一家民營企業,陽光100並不具備優勢。加上資金成本高昂和調控嚴密,在這種遊戲規則下,徹底的轉型勢在必行。

  但放眼整個行業,轉型成功的案例少之又少。行業龍頭仍在強調“收斂聚焦”、“地産仍是核心主業”,規模與資金均不占優勢的小型企業競爭力何在?陽光100認爲,租售結合的商業模式是公司非住宅主力産品可持續發展的關鍵。

  這一模式的特點是,通過高溢價銷售取得收益並反哺運營服務平台,以統一售後管理保證質量並獲得經營性收入。“在高利息、低租金的市場環境下,租售結合的商業模式能夠讓陽光100非住宅産品得到有效複制,形成良性的産品循環。”公司稱。

  但有業內人士表示,房企轉型相關業務運營經驗並不成熟。此外,一些轉型業務還未到成熟的市場機遇期。從資本市場看,目前融資期限一般在兩到三年,難以對新業務運營形成長久支撐。此次決心轉型,關鍵要看其能否在非住宅市場上發力。

  陽光100表示,出售部分項目股權之後,公司仍有可支持長期發展的優質土地儲備。截至報告期末,擁有土地儲備總規劃建築面積約1284萬平方米,主要位于環京區域、溫州,以及無錫、西安、武漢、沈陽等城市。

  陽光100還透露了未來的擴張布局。公司將秉持謹慎拿地的原則,以長三角、珠三角及環首都經濟圈城市爲主要拓展區域。預計未來一年內新增項目的所在城市將包括西安、鄭州、海口、嶽陽、鹽城等。

原創 宏觀 政策 市場 公司 土地 觀點 金融 海外 産業鏈
專 題
返回頂部
掃描二維碼分享
返回頂部